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2018年12月份，煤炭消费进入传统旺季，环比出现增长、同比增速继续回落，煤炭供给也有增长，全社会库存回落，市场预期仍然悲观，煤炭价格总体下跌，煤炭市场景气度连续三个月回落。进入2019年1月份，煤炭需求继续季节性回升，煤炭供给受到矿难及春节假期临近影响，煤炭价格波动运行，预判1月份市场景气指数或将低位回调。
一、2018年12月份煤炭市场景气指数基本情况
2018年12月份全国煤炭市场景气指数为-14.7点，比上月终值-12.1点回落2.6个百分点，连续三个月回落，反映市场景气度偏冷。
图1：2015年以来煤炭市场景气指数走势图
（一）煤炭需求保持增长，需求偏异指数小幅回升。12月份，工业生产回升，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，增速比11月份加快0.3个百分点；固定资产投资增速平稳，全年增长5.9%，增速与1-11月份持平，其中全年房地产开发投资、制造业投资和民间投资增速分别为9.5%、9.5%和8.7%，是拉动2018年煤炭需求增长的主要动力；进出口当月同比转为负增长。从主要工业产品产量看，当月火电同比增长5%，增速回升1.1个百分点；水泥产量同比增长4.3%，增速回升2.7个百分点；生铁产量同比增幅仍高达9.4%。总体上看当月支撑煤炭需求的基本面因素仍然较强，测算12月份煤炭需求偏异指数为4.7点，比上月终值（1.1点）回升3.6个基点，表明煤炭需求保持合理增长。
图2：2015年以来煤炭市场需求偏异指数走势图
（二）存煤季节性回落，供求平衡指数回升。12月份，煤炭消费环比季节性回升，规模以上煤炭产量环比也有回升，煤炭进口环比回落，总体上需求回升幅度大于供给，全社会煤炭库存回落，存煤天数比上月减少约4天，其中用户库存减少、中转地和产地库存小幅增加。结合前期库存情况综合测算，当月供求平衡指数为-1.4点，比上月终值-12.7点回升11.3个基点，反映煤炭市场供求基本平衡。
图3：2015年以来煤炭市场供求平衡指数走势图
（三）心理预期指数处于低位，市场预期依然悲观。12月份，虽然处于冬季取暖旺季，不过产地供应能力充足，煤炭消费增长未超预期，全国统调电厂库存达到历史同期次高水平，中转地库存也有上升，市场预期依然悲观。当月市场预期指数-26.2点，比上月终值（-24点）回落2.2个基点。
图4：2015年以来市场预期指数走势图
（四）煤炭价格快速下跌，价格偏异指数大幅回落。12月份，主要产地、中转地、消费地煤炭价格均有下跌，全国煤炭价格指数比上月末回落4.5点，结合前期价格波动情况，测算当月煤炭价格偏异指数为-10.9点，比上月终值（8.9点）大幅回落19.8个基点。
图2015年以来煤炭市场价格偏异指数走势图
二、2019年1月份煤炭市场景气指数预测
（一）煤炭需求短期仍受到一定支撑。从经济基本面看，全年房屋新开工面积、土地购置面积同比分别增长17.2%和14.2%，其中12月当月同比分别增长20.5%和13.5%，房屋新开工面积增速持续处于高位，土地购置面积增速比上月回升5.4个百分点；民间投资、制造业投资2018年一直保持平稳较快增长，预计今后一段时间在“六稳”政策支撑下有望保持较好发展势头，短期内煤炭需求仍将受到一定支撑。同时，季节性因素在近期仍将发挥作用，进入2019年1月份电煤需求环比继续上升，1月前20日重点电厂日均耗煤环比上月增长3.0%、同比增长9.6%，1月前24日六大电厂日均煤耗环比上月增长7.1%、同比增长1.2%。综上，考虑到前期及上年同期基数影响，预估煤炭需求偏异指数或将小幅回升。
（二）煤炭供求基本平衡。数据显示，2019年1月1-10日，全国主要产煤省部分重点煤矿产量环比下降1.3%，同比增长10.2%；存煤环比下降6.2%。截至1月20日重点电厂存煤比上月末下降3.0%，截至1月24日六大电厂存煤比上月末下降4.7%；1月17日CCTD主流港口煤炭库存5260万吨，比上月末下降约4.7%。综上，判断1月份煤炭库存将继续下降，结合前期库存变化情况，预计煤炭供求平衡指数将有所回升、总体仍在合理区间。
（三）市场预期依然悲观。进入2019年1月份，受春节临近、矿难等多重因素影响，煤矿生产放缓，中下旬电厂日耗高位回落，进口煤通关补充作用也将开始显现，供需双方维持弱势均衡。数据显示，近期国内海上煤炭运价指数大幅下行，1月22日运价指数收于578点，比1月16日下降19.8%。预计1月份市场预期指数将继续保持在低位。
（四）市场价格波动运行。进入2019年1月份，全国市场交易煤炭平均报价先跌后涨，至18日全国市场交易煤炭平均报价680.1元/吨，比12月末下降0.6%；秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价比上月末下跌15元/吨。预计1月份煤炭价格偏异指数将基本平稳、略有回落。
综合以上分析，2019年1月份四项基础指标中需求偏异指数和供求平衡指数或将上升，市场预期指数和价格偏异指数相对平稳，预估全国煤炭市场景气指数将低位回调。
本文由CCTD中国煤炭市场网
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