来源：招金期货
临近春节假期，国内LLDPE市场交投放缓，物流企业及下游逐步放假，市场已经进入春节“假期模式”。节后需要视石化库存累积程度及下游补库力度判断LLDPE价格走势。
临近春节，国内LLDPE下游备货已基本结束，仓储企业及物流企业也开始放假，国内现货市场交投冷清，有价无市，已进入春节“假期模式”。
现货库存再度增加
上周，原油价格企稳，石化企业借机排库，LLDPE现货市场价格基本稳定，华东主流成交在8950—9150元/吨。但下游备货已基本进入尾声，整体需求不及预期，库存下降有限。本周初，国内塑料总库存再度攀升至60万吨附近，除去高压等个别品种销售顺畅外，大部分牌号滞销。本周石化企业仍在积极排库，但下游已基本放假，物流车辆也比较难寻，价格小幅走弱50—100元/吨，华东现货主流成交在8950—9100元/吨。
对比往年同期，今年实际需求与往年基本相当。进入2019年1月，下游春节前备货开启，“两油”整体库存从近70万吨开始下降，截至上周末，已降至50万吨左右，较去年同期基本持平。从季节性规律来看，春节假期前后，下游需求会大幅下滑，将造成3—4周的累库期，节后库存或再度攀升至80万吨以上。
期货行情走势偏弱
由于元旦期间LLDPE库存意外大幅增加，1月上半月期货行情振荡偏弱；月中下游备货积极性提升，整体库存下降，加之国际油价反弹，LLDPE主力合约1905才出现短时拉升。但在1月21日短暂触及年内高点8830元/吨之后，再度走弱，主要原因还是整体供应偏多，春节备货未能使库存大幅下降。本周期货价格再度走跌，正是现货需求的真实体现，周二在触及40日均线8570元/吨之后，已经回到月初的价格。
由于春节期间整体需求下滑，期货或振荡偏弱。节后需要视石化库存累积程度及下游补库力度判断LLDPE价格走势。从历史同期来看，节后期货市场将以振荡偏弱走势为主。
现货市场预期欠佳
2019年是石化企业检修小年，装置检修力度小于2018年。从已公布检修计划来看，多数装置集中于二季度末至三季度检修，一季度整体供应压力依旧较大。往年同期，春节假期过后，下游短期内备货积极性并不很高，春节期间维持正常开工的下游企业补库为第一阶段需求，下游大面积开工是第二阶段需求，时间上要在农历正月十五至二月上旬。
当前农地膜企业开工下降，整体需求已经弱化，本月石化企业持续排库造成中间商及下游库存偏高，节后短线需求预期无法启动，将对现货价格形成压制。
整体来看，今年供应较去年略显偏多，下游需求基本持稳，供大于需矛盾并不十分突出。但考虑到2019年全球仍有接近400万吨的PE产能将投产，供应压力将高于2018年，下游心态偏空。
同时，国际原油价格宽幅振荡。春节期间，国际油市不休盘，油价向上向下的可能性都有，成本端的变化为节后LLDPE市场增添了不确定性。
综上所述，临近春节假期，国内LLDPE市场交投放缓，物流企业及下游逐步放假，市场已经进入春节“假期模式”。节后市场面临库存积压、下游需求启动缓慢等利空影响，价格振荡偏弱，但由于国际油价存在较大的不确定性，市场仍有异动可能。操作上建议空仓过节，关注节后库存累积及下游补库情况。
（作者单位：招金期货）
