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作为曾经的“白马”，康得新（002450）与三安光电（600703）近年来不断“爆雷”，各种财务作假，各种澄清公告，各种问询层出不穷。市场给予的一致评价最直接的就是股价不断创新低。股价创低的确是一种血的教训，但从正面去看，康得新与三安光电却是证监会问出来最典型得问题公司，交学费难免，但学以致用难得，大家不妨学习一下。
康得新继续“爆雷”大股东占用资金还有后续?
此前，康得新披露2018年度第一、二期超短期融资券到期兑付存在不确定性的特别风险提示公告，公司2018年度第一期、第二期超短期融资券合计15亿元兑付存在不确定性。市场对这则公告普遍疑问就是康得新真的没钱吗?15亿也还不起?因为一般来说，像康得新已经被市场怀疑财务造假的公司，如果不是真的的还不起钱也不会发出这种提示公告，谁不怕负面消息再度发酵引起股价大跌。典型的例子像近期的港股佳源国际，不是被炒作还不起债务，被市场大笔做空，并造成股价一日狂跌近9成的事实吗?所以康得新有可能真的拿不出这15亿。证监会对此也十分敏锐，火速问询，抛出问题质问公司，以其公司披露的2018年三季报披露账面原货币资金有150.14亿元与如今还不起15亿债务有很大的矛盾来做怀疑性问询。的确体量这么大的一笔资金，凭空消失了，看过西虹市首富电影的都知道，把上亿资金花完也是件不容易的事，何况是躺在银行上百亿白花花的货币资金。
然而，证监会的确问得很到位，康得新只想了两天就给出了答复。难道康得新早已预料，神回复快狠准，康得新回复道：经公司自查，发现公司存在被大股东占用资金的情况，仅自查两天，大股东占用资金真相大白。不禁让人怀疑是真的自查还是心知肚明。简单的回复的确难不倒康得新，但是证监会是否满意值得的怀疑。以近年来证监会的问询风格可能会一问到底。如近期深圳惠程（002168）董秘在投资者互动中提到公司有创投板块的潜质，这一番话就被证监会一问到底质疑所谓的创投板块深圳惠程如何知晓，证监会一问再问，深圳惠程尴尬回答。所以康得新资金占有后续是否有新发展，还是不了了之，值得投资者小心。
三安光电不断“澄清”股价终于稳住
连续三天，三安光电，发出三份澄清公告，难道是有“三”才能“安”。其实三安光电的问题与康得新有点相似。不谋而合都与大股东有关，康得新的是货币资金，而三安光电是预付账款，都是自有资金，输送的对象都是大股东。三安光电预付主要用于材料采购。
所以公司对媒体报道隐秘的大客户关系逾31亿采购差额成谜作出澄清，公告称公司与福建天电光电有限公司、福建天电的控股股东王雄及FujianLightningOptoelectronicCo.，Ltd之间不存在任何投资或被投资关系。王雄虽然担任本公司参股的荆州市弘晟光电科技有限公司的监事，但是依据《上海证券交易所股票上市规则》10.1.5条的规定，王雄不属于本公司的关联自然人。王雄控股的福建天电因而也不属于本公司的关联方。
而关于三安集团低毛利与上市公司高毛利剪刀差问题，解释道集团贸易品种主要为钢材、阴极铜、电解铜等品种，由于市场透明度越来越高，准入门槛相对较低，市场竞争一直很激烈，大宗商品交易价格透明等原因导致贸易整体业务毛利率较低，而且集团贸易的品种主要是钢材、铜贸易等易受市场宏观环境影响、市场汇率波动不可控因素和国家产业政策调控等影响，所以集团贸易板块利润较低。上市公司对主要生产材料集中采购，对材料供应商的议价能力较强，能够获取较低的购买价格;公司产品生产规模大，充分利用公司现有产能，技术进步，产品良率提升都可以有效的降低产品的单位折旧成本，所以毛利相对较高。
连续澄清后，三安光电股价得到企稳，但从股扒扒可以看到，三安光电存在的问题集中在股权质押与业绩增速。之前，小程序股扒扒曾经把三安光电近十年的存货数据统计了一下，可以看到2017年存货就有明显的上升，将近18亿元，而之前几年都稳定在10亿-11亿元附近。但2018年三季报时，存货已经上升到25.78亿元(见图一)。
图一、三安光电存货变化
此外，伴随着存货的快速上涨，周转率却急速下滑，三季报时，周转率已经只有之前的一半了(见图二)。
图二、三安光电存货周转率
这最直接反映的就是行业景气度下滑，公司的商品滞销，存货积压问题显现。此外，高水平的存货，必然会加大存货减值的风险。这都是我们之前给大家分析过的。
经营状况的恶化，在公司的业绩增长上也有很好的体现，公司18年的营业收入和净利润增速都出现断崖式下滑，这也是公司去年连连下跌的一个最重要的原因。
个股频繁爆雷的2018年过去了。2019年是大风险和大机遇并存的一年，愿春天不远，但在最后的寒冬，还是要时刻防范好个股风险。查风险就用股扒扒，可以实时监测到上市公司解禁减持风险等各种维度的风险状况，大家可以打开小程序，搜索股扒扒，免费一键排查!
