上联：解释过去头头是道，似乎有理
下联：预测未来躲躲闪闪，误差惊人
横批：经济分析
没错，这是在券商江湖中流传的一个对联。
还记得前不久，那个券商界的2018年度笑话吗？
中金2018十大预测，错了九个半……
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一年前，中金公司发布了《2018年十大预测：乘势而上》。
不过，尽管2018年十大预测基本都错，但中金公司还是毫不气馁，今年，中金再度推出了《2019年十大预测：增长下滑延续，守正待时》。
展望一：中国市场盈利增长将下滑至零附近。
展望二：A股迎来低振幅一年。
展望三：海外中资股将跑赢A股。
展望四：中国市场成长风格赢价值风格。
展望五：十年国债收益率跌破3%。
展望六：黄金或有阶段性机会。
展望七：大宗原材料市场可能承压。
展望八：沪深港通北上资金进出波动加大。
展望九：科创板设立，个股涨跌幅限制可能放宽或取消。
展望十：银行不良资产压力明显上升。
2018年错了九个半，2019年不能更多了吧……
（有网友嘲笑：是不是可以努个力，错十个？）
但是只有中金吗？不是。
宏观经济的预测从来都是一项世界性难题，不妨看一下这两年来，券商对GDP增速的预测。
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数据来源：财经下午茶整理
再回顾一下主流券商曾对2018年A股的预测：
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来源：财经下午茶整理
之于今年A股的现实情况，可以说是“不太靠谱”，甚至是“离谱”。
是券商不努力吗？不是。
是不确定因素太多。最近几年，券商研究员预测打脸已经不是什么新鲜事了。
2018年依然是个策略分析师打脸之年，毋庸置疑。
如今2019年已经过了1/12，各家券商研究所已经早早给出了新一年的投资策略。
而午茶君进行了一番阅读之后注意到，不知道是不是各位打脸打怕了，像是约好了开诗词大会一般，做出系列迷一般的“诗预测”。
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看完2019年各家券商的预测，就一个感觉：准不准不知道，倒是学了不少诗！
比起中金，有些券商算是聪明的。为什么这么说？
午茶君挑了几篇跟大家分享一下。
有一种画风突变的感觉。
招商证券：冯虚御风，踏浪而行
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解释一下，冯虚御风出自苏轼的《前赤壁赋》：纵一苇之所如，凌万顷之茫然。浩浩乎如冯虚御风，而不知其所止，飘飘乎如遗世独立，羽化而登仙。
意思是无所凭借，能驾风飞翔。
回过头看研报正文：
我们认为A股明年上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面，若年中社融增速大幅回升，经济有望企稳。政策“风”渐暖，2019年资本市场将迎来新时代，资金持续流出的局面将会逐渐扭转。在这样的环境下，上半年A股中小市值风格有望占优；若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行。年度指数关注创业板指。
“若”字当头，这到底是好还是不好呢，要驾风？还是要踏浪？
国金证券：厚积薄发，沉潜而越
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不懂？再说明一下。
厚积薄发出自苏轼《稼说（送张琥）》中的“博观而约取，厚积而薄发”。意思是要经过长时间有准备的积累即将大有可为，施展作为。
厚积薄发不难理解，多多的积蓄慢慢的放出，而沉潜而越则是潜隐蛰伏后一飞冲天的意思。
正文摘要是这样写的：
站在当前时点，我们预判2019年A股市场将由“反复筑底”到“结构牛市”。年初不急于进攻，静待科创板相关细则出台，静待企业盈利年报/一季报的披露。全年来看，当前A股处于历史估值的低位，待其他风险逐步释放后，我们认为机会也就悄然而至了，整体来看，2019年A股机会远大于风险。从A股运行节奏来看，我们更看好市场下半年A股结构性的机会，券商、新兴成长优于传统蓝筹板块。
是不是说2019年A股的机会悄然而至？既然如此，何不直白一点放在标题里让市场也高兴一下？
华鑫证券：御风而行，缓步当车
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还是不懂？继续普及一下。
御风而行出自《庄子·逍遥游》:“夫列子御风而行，泠然善也。”意思是列子能驾风行走，那样子实在轻盈美好。
缓步当车出自《战国策》：“缓步当车，晚食当肉。”意思是每天晚点吃饭，也像吃肉那样香，安稳而慢慢地走路，足以当作乘车。
放在A股，虽都有趋势上行之意，但御风而行说的是快，缓步当车说的是慢，到底是快还是慢？？
而报告中的观点如下：
宏观上欲扬先抑，静待山回路转；策略上御风而行，方能“智”胜。经济增速下行难以扭转，中微观的改善可能出现在2019年下半年。投资下行，消费稳定，进口放缓。三驾马车难以提速。下半年建议顺势而为，不分行业有盈利上升的迹象。复苏会早于2019年四季度出现，2018年产生的部分风险预计在2019年上半年得以缓解或对冲。
这样看来，虽然喜忧参半，但观点还算是明确的，标题为何要云里雾里绕我们呢……
渤海证券：石以砥焉，化钝为利
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石以砥焉，化钝为利出自唐代诗人刘禹锡创作的《砥石赋》，意思是用石头磨砺，把钝的变成利器。
可是……这个用在策略研报的标题里，该怎么理解？
渤海证券这么解释的：
展望2019年，外需依然面临较大挑战，在2018年下半年的抢出口影响下，2019年出口将面临较大回落压力。而国内需求方面，由于汽车、地产等需求的放缓和投资增速的下行压力，内需也较难维持现有水平。外需、内需的不兴，使经济政策更注重维稳，基建将由此成为经济的核心对冲手段，而房地产政策在经济遇到较大困难时，也将作为政策的潜在备选。
不过相对于临时性的需求侧管理而言，推动更大力度的改革，才能令经济预期出现扭转，而内外环境正倒逼这一进程的加速，如能落实到位，明年经济或将呈现前低后高的走势，从而令中国迎来“化钝为利”的过程。
画风一致的还有，比如：
长城证券：天式惟竖，政道以横
长江证券：踏血问道
华创证券：来者犹可追
东北证券：安内攘外，利民为本，令行为上
广发证券：冰与火之歌
西南证券：心动先于帆动。
中原证券：共克时艰，行稳致远
华泰证券：渠到水成，浇灌成长
东方证券：棋至中盘，闻喧享静
而去年的画风是这样的：
海通证券：新时代，新牛市
广发证券：击水“中”流，以“质”为楫
中金公司：乘势而上
国泰君安：敢于乐观，新驱动、新结构、新高度
中信建投：面朝大海，春暖花开
解读之后，不得不说，在经历了2018年预测被啪啪打脸之后，券商的投研标题都不约而同地越来越晦涩难懂了。
咋一看，还以为是诗句比拼大会……
整体来看，对于2019年A股，券商大多偏乐观。
而这些预测究竟能有多少准确性？目前尚不得而知，只能留待2019年末揭晓谜底。
午茶君觉得，纵使千般预测，不变的只有变化本身。这个世界上，能确定的只有未来的不确定。
摆在眼前的是，2018已经盖棺定论，2019年已经到来！
2019到底是万劫不复？还是春暖花开？身为局中人的我们，还是年底自见分晓吧。
